Bill Ackman Milyar Dolarlık Anlaşma

Geçen gün YouTube'da Bill Ackman ile ilgili bazı videolar izledikten sonra, ister istemez onun 2,6 milyar kârla yaptığı milyar dolarlık anlaşmadan haberdar oldum. Ackman, $ 26 milyon civarında bir hisse ile sermayesini sadece bir ay içinde yüz kat artırmayı başardı. Tüm bunlar, küresel boyutlarda bir salgın patlak verdiği sırada yaşandı. Ackman'ın ticaretinin yıllık getirisi inanılmaz bir rakama denk geliyor 157.284.162.530.582.281.403.420.671 % p.a.. Ne telaffuz edebildiğim ne de hayal etmeye başlayabildiğim bir rakam....

Pershing Square Capital Management adlı hedge fonunun kurucusu Bill Ackman, Şubat 2020'de piyasanın çökmesinden korkuyordu. Başlangıçta hedge fonunu tamamen tasfiye etmek istedikten sonra, kısa sürede fikrini değiştirdi. Ackman piyasaya karşı bir bahis oynadı. Tercih ettiği araç, şirket tahvilleri üzerine kredi temerrüt takaslarıydı (CDS). CDS ile alıcı, bir tahvilin temerrüde düşmesi halinde devreye girecek bir sigorta yaptırıyor. Araba sigortası ya da bir evin yangın sigortasından farklı olarak, temel tahvile sahip olmadan CDS yaptırmak mümkündür. Başka bir deyişle, sahip olmadığınız bir şeyi sigortalamış olursunuz.

Ackman kurumsal şirketlerden çok baskı gördü.

Ackman'ın fonu son yıllarda ağır bir baskı altına girmişti. S&P 500 çift haneli getiri sağlarken, Ackman zarar ediyordu. Ackman, 2015 ve 2018 yılları arasında hedge fonu Pershing Square ile yalnızca negatif getiri elde etti. Birçok kurumsal yatırımcı gemiden atladıve Ackman büyük bir anlaşma yapmak için büyük bir baskı altındaydı. Aşağıdaki grafik Ackman'ın fonunun performansını S&P 500 ile karşılaştırmaktadır.

Ackman'ın düşen piyasalardan ve buna bağlı olarak bazı borçluların kredi temerrüdünden kâr ederken aynı zamanda yangına körükle gitmesi meseleyi biraz şüpheli hale getiriyor. Ackman anlaşmasını yaparken, 18 Mart'ta CNBC'ye bir röportaj verdi ve başkanı ABD'nin kapanması için çağrıda bulunmaya çağırdı.

Ackman'ın milyar dolarlık anlaşması nasıl sonuçlandı?

Ackman, kredi temerrüt takaslarının tarihsel olarak düşük seviyelerde olduğunu belirtti. Şubat 2020'de bu tür bir sigortanın maliyeti sadece 50 baz puandı. Bu da 0,5 %'ye karşılık geliyor. Yani Şubat ayında 100 avro karşılığında 100/0,05 % = 20.000 avro değerinde şirket tahvili hedge edilebilirdi. Sadece 2 hafta sonra CDS endeksi 150 baz puana yükseldi. Korona salgınının küresel çapta yayılmasıyla birlikte kredi temerrütleri daha olası hale geldi. Buna bağlı olarak, sigorta maliyeti keskin bir şekilde yükseldi.

Ackman bundan faydalandı. CDS sigortasını 5 yıllık bir süre boyunca ayda $ 27 milyon karşılığında yaptırdı. Bu, CDS sözleşmeleri için olağan süredir. Bu CDS ile 27 milyonluk tahvil $ x 12 / 0,5 % = 64,8 milyar dolar güvence altına alınmalıdır. Bu neredeyse hayal bile edilemeyecek bir meblağdır. Tüm ABD tahvil piyasasının 1%'sine eşdeğerdir.

Ackman için avantaj, sadece bir ay boyunca aylık 27 milyon dolar prim ödemek zorunda kalmasıydı. Bundan sonra, kredi temerrüt takasları kriz sırasında aniden çok değerli hale geldiği için CDS sözleşmesinin değeri hızla yükseldi. Ackman, değer 150 baz puan civarındayken pozisyonunu sattı. Hissedarlarına artık borsada CDS'lerden daha iyi bir risk/ödül oranı gördüğünü yazdı. Ackman'ın CDS pozisyonu, CDS endeksi yaklaşık 150 baz puandayken Pershings'in yaklaşık 40 %'sini oluşturuyordu. Dolayısıyla fonu çok değişken ve oldukça riskliydi.

CDS'ler 50 puandan 150 puana sadece üç kat artarken Ackman neden pozisyonunu yüz kat artırabiliyor?

Credit Deault Swap Endeksi Şubat ayından Mart 2020'ye kadar sadece üç kat artmış olsa da, Ackman'ın kazancı çok daha yüksekti. Bunun nedeni, bu sözleşmelerin genellikle 5 yıl boyunca devam etmesidir. Dolayısıyla alıcılar, Ackman'ın spekülatif bir araç olarak ucuza satın aldığı fiyatlardan 5 yıl boyunca kâr edebilir. Dolayısıyla Ackman'ın kârı kat kat daha yüksek oldu.

Reklam: Smartbroker savaşla mücadele ediyor: Smartbroker ile artık ücretsiz ticaret de mümkün!

Gettex'teki tüm menkul kıymetler ve Morgan Stanley, HSBC ve Vontobel'deki tüm türevler emir başına 0,00 EUR karşılığında alınıp satılabilir. Bu, Almanya'da tam teşekküllü bir masaüstü arayüzü sunan ilk ücretsiz brokerdir. Daha ilginç portföyleri şurada bulabilirsiniz Depo karşılaştırması. Eğer 0,75 % ekstra temettü toplayabileceğiniz dahiyane para yatırma modelim hakkında daha fazla bilgi edinmek istiyorsanız, Bu şekilde tıklayın.

En iyi ticaret daha da iyi hale geliyor

Ackman'ın işlemi, CDS pozisyonlarını Mart 2020'nin sonunda, neredeyse piyasanın en düşük seviyesinde satmasıyla daha da iyi hale geldi. Daha sonra Pershing'in portföyünü derin iskontolu kaliteli hisse senetleriyle yeniden stokladı. Bunlar arasında Hilton otel zinciri ve Berkshire Hathaway hisseleri de vardı. Böylece Ackman, toparlanmakta olan ekonomiden yine kârlı çıktı.

Ackman'ın milyar dolarlık anlaşması hakkında daha fazla bilgi

Ackman'ın anlaşması hakkında daha fazla bilgi için bu videoyu izleyin

Daha fazlasını okuyun:

Otomatik Pilotta Para Yatırımı - The Slipper Portfolio Kendi ETF portföyünüzü kolayca oluşturun Robo Advisor ile Verim Ayarlama Karşılaştırması Temettüler için 25%'den daha az vergi nasıl ödenir? Finansal bir çöküşte davranış - Nasıl doğru davranabilirim? Bir sonraki borsa çöküşü ne zaman olacak? - Yok etmenin avantajları Borsa çöküşü 2020: Portföy yok mu oldu? 2020 finansal krizindeki davranışlar Çocuğa vergisiz hisse devri ING ile ücretsiz tasarruf planı Hedge ETF portföyü: Kredi ile (zaman çeşitlendirmesi) Gayrimenkul Yatırımı: Yeni Başlayanların Bilmesi Gerekenler