Come investono Harvard e Yale

Cosa fanno di diverso i professionisti? Il vantaggio del fondo d'investimento di Harvard non sta tanto nel massimizzare i profitti, quanto nel sofisticato Gestione del rischiocosì che durante il mercato orso che è durato dal 2007 al 2009, l'Uni ha perso molto meno valore rispetto allo S&P 500. Anche il patrimonio di dotazione si è ripreso rapidamente dopo la crisi. Vediamo come le migliori università, Harvard, Yale e Stanford, investono il loro patrimonio.

Rapida ripresa dopo la crisi

A seguito della crisi finanziaria globale, i pesi massimi dell'investimento, come le università statunitensi d'élite Harvard e Yale, sono stati costretti ad abbandonare il mercato. Diversi miliardi di dollari di patrimonio delle fondazioni. Patrimonio di Harvarddi poco meno di un quarto Nel 2008, prima della crisi, l'Università di Harvard possedeva circa 37 miliardi di dollari di patrimonio delle fondazioni. 6 anni dopo, nel 2014, il patrimonio, fortemente diminuito, ha raggiunto di nuovo poco meno di 36 miliardi. Lo scenario è simile nella seconda università più ricca, Yale: nel 2008, il fondo dell'università aveva poco meno di 23 miliardi di dollari. Questa cifra è stata nuovamente superata nel 2014 con 24 miliardi. Stanford aveva un patrimonio di 17 miliardi di dollari nel 2008. Nel 2013, il patrimonio è stato completamente ripristinato e ha addirittura superato i 18 miliardi di dollari. Ma come fanno le università d'élite a raggiungere questo risultato? Abbiamo analizzato da vicino le allocazioni patrimoniali di tre università di alto livello, Harvard, Stanford e Yale.

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Come Harvard e Yale investono in capitale di rischio

Si nota che le 3 università hanno un'alta percentuale di capitale di rischio. Il capitale di rischio è talvolta indicato anche come private equity. Entrambi i termini hanno lo stesso significato: La partecipazione diretta in aziende, senza l'acquisto di azioni in borsa. Ad Harvard, la quota del capitale di rischio sul totale delle attività, secondo la relazione finanziaria 2019, era di 20, a Yale 21,5 e in Stanford anche 27 per cento. Le fondazioni mettono quindi il denaro a disposizione delle imprese (di solito giovani). Agli investitori privati viene generalmente negata questa opportunità di investimento diretto. Poiché le giovani imprese in genere non hanno ancora un flusso di cassa sicuro, l'investimento è rischioso. Anche se i rendimenti potenziali sono molto elevati grazie all'alto potenziale di crescita.

Ad Harvard, è stata anche la classe di attività che ha registrato la migliore performance nel 2019: secondo l'università, il capitale di rischio ha portato a Rapporto annuale un rendimento del 16% nel 2019. Nel caso di Yale, in particolare, il boom di Internet a cavallo del nuovo millennio ha portato a un profitto di oltre il 240% in 20 anni. Chi desidera investire direttamente nelle aziende, nonostante il rischio maggiore, può generalmente farlo solo con somme a cinque zeri. I fondi specializzati sono un'alternativa per gli investitori meno abbienti. Anche gli investimenti in private equity sono possibili con Liquid.

Rendimento assoluto: un salvagente quando i prezzi scendono

Un'altra voce importante nei portafogli delle università statunitensi è generata da strategie a rendimento assoluto. Le strategie a rendimento assoluto possono avere molte varianti. Essenzialmente, queste strategie mirano a ottenere rendimenti ampiamente indipendenti dall'andamento dei mercati. Un approccio possibile è quello di concentrarsi su società interessanti lungo e le società meno attraenti attraverso la vendita allo scoperto a breve. Di conseguenza, il portafoglio non è più esposto al rischio generale di mercato. Il rendimento dipende ora esclusivamente dalle capacità del management e non dall'andamento generale del mercato. L'investitore parte dal presupposto che attraente e non attraente aziende l'una dall'altra. Ritiene inoltre che le differenze diminuiranno nel tempo e che i prezzi torneranno ai loro livelli "equi".

Un semplice esempio di strategia a rendimento assoluto

In una fase di recessione economica, i ciclici, ossia le società che vendono beni di lusso (ad esempio l'industria automobilistica, le crociere premium), spesso soffrono di più rispetto ai più affidabili non ciclici dello stesso mercato. I non ciclici sono in particolare i prodotti di uso quotidiano come gli alimenti, la cura della persona o il tabacco (ad esempio Walmart, Coca-Cola, Phillip Morris o P&G). La differenza di prezzo (spread) esistente tra un'azienda ciclica pesantemente colpita e un'azienda non ciclica che ha superato bene la crisi si ridurrà quindi in generale. L'unico fattore decisivo per il successo di questa strategia è l'andamento dello spread. In questo modo è possibile ottenere un rendimento positivo anche in caso di un andamento di mercato complessivamente negativo. Di conseguenza, il portafoglio è più protetto dalle crisi e non è più così vulnerabile. La strategia si attua accumulando contemporaneamente posizioni lunghe (ad esempio, acquistando azioni o obbligazioni) e posizioni corte (ad esempio, attraverso i futures).

Il problema di questa strategia per gli investitori individuali è spesso rappresentato dalle commissioni elevate e dalla difficoltà di riconoscere le società attraenti e quelle non attraenti. Il management delle migliori università è avvantaggiato rispetto agli investitori privati grazie alle posizioni più importanti e alla gestione professionale. Il metodo consiste quindi nel minimizzare attivamente il rischio. A Yale, la percentuale di investimenti a rendimento assoluto è stata del 23% nel 2019, ad Harvard del 14% (dato del 2016) e a Stanford del 22%.

Come Harvard e Yale in Investire in immobili

Nel 2019 l'Università di Harvard ha investito solo una piccola parte del suo capitale in immobili. È solo l'8%. Anche a Yale è solo l'8% e a Stanford il 10%. L'attenzione si concentra su diverse proprietà commerciali ed edifici residenziali. Anche se Harvard sta cercando di ritirarsi dagli investimenti immobiliari illiquidi, il CEO dell'Harvard Management Office è comunque convinto della performance superiore alla media di questa asset class. Nella relazione finanziaria per il 2019, egli fornisce tre motivi per cui è convinto che gli immobili supereranno la media del mercato:

In primo luogo gli investitori devono essere compensati per il maggior rischio degli investimenti immobiliari.

In secondo luogo Gli investitori devono anche essere compensati per la notevole illiquidità, che di solito richiede diversi anni per realizzare queste attività.

In terzo luogo Alcune strategie offrono anche opportunità uniche di ottenere un alfa significativo.

N.P. "Narv" Narvekar Amministratore delegato della Società di gestione Harvard

Almeno nel 2019, l'investimento in immobili ha dato i suoi frutti per Harvard. È stata la seconda classe di attività con la migliore performance dopo il capitale di rischio. Il rendimento è stato di un impressionante 9,3%. Forse ciò è dovuto anche al fatto che il portafoglio immobiliare di Harvard è stato in gran parte gestito da uno spin-off della Harvard Management Company.

Materie prime naturali

Oro, argentoLegname, grano, petrolio: questa classe di attività di risorse naturali è molto ampia. Harvard, Yale e Stanford investono in materie prime come segue: ad Harvard la quota nel 2019 era di 4 %, Yale aveva in portafoglio 5,5 % e Stanford 9 %. Ad Harvard questa classe non ha ottenuto buoni risultati per diversi anni. La direzione ha quindi reagito e ha suddiviso le azioni in tre classi. La peggiore di queste classi è stata negativa per diversi anni e le perdite sono già state ammortizzate. Come si vede, non sempre tutto fila liscio nemmeno per i professionisti degli investimenti.

Azioni - nazionali, estere, mercati emergenti

Circa un quarto del portafoglio di investimenti delle tre principali università è disponibile per investimenti azionari. Harvard ha investito l'11% nel mercato americano, Yale il 7% e Stanford il 2,75%. Harvard ha investito il 19% del suo capitale in tutti gli altri mercati azionari. Per contro, Yale ha investito il 20% e Stanford il 13,75% nei mercati esteri.

Il modo più semplice per investire come Harvard e Yale

Poiché l'investitore privato medio non ha le stesse opzioni dei grandi gestori di fondi delle università d'élite statunitensi, il metodo più replicabile è quello di investire in robo advisor. Con i robo advisor si possono invertire anche piccoli importi a partire da 10 euro al mese. Inoltre, i costi sono ora molto favorevoli a causa della forte concorrenza. Un altro vantaggio dei robo advisor è la loro velocità. Essendo completamente automatizzati, possono reagire immediatamente agli sviluppi del mercato. Di solito, quindi, sono più veloci dei consulenti umani. Un altro vantaggio dei robo-advisor è rappresentato dai bassi importi minimi di investimento e dalle dimensioni dei piani di risparmio. I piani di risparmio possono essere stipulati a partire da 10 euro. La maggior parte dei robo-advisor ha un'interfaccia software di facile utilizzo. Gli investimenti possono essere effettuati con pochi clic del mouse. Inoltre, i robo advisor hanno strutture di costo trasparenti, in modo che sia facile capire quali sono i costi da pagare.

Ho scritto un breve articolo per capire se un robo-advisor può essere utile per voi. qui discusso. Il fornitore Growney Ho qui in modo un po' più dettagliato. In alternativa, con un po' di conoscenza in più, è possibile anche crearlo semplicemente da soli. Per costruire il vostro portafoglio, dovreste innanzitutto chiarire in che misura volete gestire attivamente il rischio o se preferite lasciare che le cose facciano il loro corso. Qui potete trovare alcuni spunti di riflessione qui. Qui potete trovare una guida alla creazione di un portafoglio di pantofole strutturato in modo semplice. qui.

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Immagine di copertinaInvestire come i professionisti con i Robo Advisor | Immagine: © Università di Harvard (Collegamento al sito web)

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